【建设放心消费周边环境 提升消费者满意度】期权入市手册（一）：期权的基本概念

1.什么是对冲？

对冲是一种合约，该合约赋予对冲存货在恰巧时间以恰巧售价回购或售出特定资产的投票权。

2.什么是对冲的存货和中介？

对冲合约买卖涉及存货和中介两方。

对冲存货即为回购对冲的一方，也称投票权方，其持膳被称为投票权膳。对冲偷一段距离对冲中介支付一定差额的配额后，即拥有在先恰巧的时间、按先恰巧的售价向对冲中介回购或售出恰巧使用量的对冲依此（对冲合约明定的特定依此物的全称，如ETF、股票买卖等）的投票权，对冲存货可以在对自己有利时分派该投票权，在无法控制时放弃分派，即对冲存货并未必须回购或售出的自愿。

对冲中介即为售出对冲的一方，也称自愿方，其持膳被称为自愿膳。对冲中介但会向对冲存货缴纳配额，并有自愿在先恰巧的时间、理应对冲存货的允许，按先恰巧的售价向对冲存货售出或回购恰巧使用量的对冲依此。

3.什么是对冲的开膳和平膳？

对冲买卖分为开膳和平膳。

对冲开膳是指称按揭通过回购或售出对冲确立膳位。

对冲平膳是指称对已持有的对冲膳位进行径向操作，即投票权方售出持有的对冲合约，自愿方偷回先前售出的对冲合约。平膳后按揭若不再持有任何膳位，也就不再有任何投票权和自愿。

4.什么是认购对冲和认沽对冲？

按照对冲恰巧的买卖一段距离，对冲可以分为认购对冲与认沽对冲。

认购对冲是指称对冲存货准许在恰巧时间按恰巧售价向对冲中介回购恰巧使用量对冲依此的对冲。认购对冲存货付出配额，拥有回购对冲依此的投票权；认购对冲中介获得配额，需承担理应对冲存货的允许售出对冲依此的自愿。

认沽对冲是指称对冲存货准许在恰巧时间按恰巧售价向对冲中介售出恰巧使用量特定依此的对冲。认沽对冲存货付出配额，拥有售出对冲依此的投票权；认沽对冲中介获得配额，需承担理应对冲存货的允许回购对冲依此的自愿。

5.什么是欧式对冲和德式对冲？

按照对冲恰巧的行权时间，对冲可以分为欧式对冲与德式对冲。

欧式对冲是指称对冲存货只能在对冲有效期行使投票权的对冲。

德式对冲是指称对冲存货可以在对冲到期先前的任一买卖日行使投票权的对冲。

深交所目前上市买卖的股票买卖对冲为欧式对冲，即对冲存货只能在有效期行权。

（“对冲入市手册”前传文章支持单位：广发证券、国泰君安证券、华泰证券、嘉实慈善机构、易方达慈善机构、招商证券、中信建投证券（按音序排列，排名不分先后））

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