美联储：美债市场的低流动性仍然引人注意

来源：花旗银行见闻

11年初15日星期三，纽约市联储的两名研究员Michael Fleming和Claire Nelson称作，尽管来年荷兰央行弹性的恶化及衰减数万人急剧下降和消费市场的在短期内完全一致，但消费市场几乎理不宜对美债消费市场的韧性保有关切。

这两位研究员在当前刊发的文章之前称作，当前，几项常用测试方法结果显示美债弹性变差，鉴于弹性通常亦会在衰减数万人持续下降恶化，这点极低为奇。但是管控机构和外资者理不宜对这一快照保有亲密注意：

自2020年3年初新冠疫情在荷兰愈演愈烈以来，美债消费市场不宜对大量资金的能力以前令人忧心，美债消费市场弹性极低正常高水平显然弹性推波助澜将对单价产生比平常来得大的受到影响，甚至亦会导致优先股高价、低衰减和弹性极低的负反馈气化。

他们断定，当前，美债消费市场的贩卖价差早已扩大，但仍极低2020年初疫情导致的混乱之前达到的相比较高水平。

最近几个年初来，交易系统员、学者和其他分析师以前顾虑，受到影响力也超过20万亿美元的荷兰央行消费市场恐将成为下一轮危机的源头。10年初之前，荷兰财政部长耶伦坦言忧心央行交易系统有可能土崩瓦解，并对“美债消费市场充裕弹性的剥夺”表示忧心。

美银证的策略师Mark Cabana一个团队证明了了一系列原因，可阐释在荷兰央行消费市场所需一群可靠的大买入之际，美债为何面对着“大受到影响力也一律高价或外部快速反应”的后果。

该一个团队在10年初底发布的一份报告之前称作：

我们认为荷兰央行消费市场很脆弱，只需一次推波助澜有可能就亦会面对着来自‘大受到影响力也一律高价或外部快速反应’的开始运行层面挑战。荷兰央行土崩瓦解并非我们的基本断言情景，但这是一种正在除去的尾部后果。

他们称作，当前仍不确定这种一律高价有可能来自何方。分析师们说，他们认为后果有可能来自共同基金赎回退潮，对冲基金所持头寸平仓，以及为帮助外资者转移资产后果而拟定的后果近来策略的去杠杆化。

来年9年初，荷兰优先股消费市场的剧烈高价也令消费市场忧心美债消费市场有可能亦会遭遇除此以外的事情。而由于美债消费市场来得国际化、比较大来得大，加之美元的重要性远极低英镑，如果美债消费市场遭遇土崩瓦解，造就的溢出效不宜将远极低来年秋天荷兰优先股消费市场重挫造就的受到影响。

后果提示及举例协议

消费市场有后果，外资需谨慎。本文不构成个人外资促请，也未显然个别使用者特殊的外资目标、经营不善或所需。使用者不宜考虑本文之前的任何异议、观点或结论是否符合其特定状况。据此外资，承担责任自负。

原作者：于健 SF069

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