若看好腾讯，请回想大股东

周一午间，中国市价最高的上市母公司微信控股发布了一则控股母公司Naspers拟增资母公司股票的发函，引发商品震荡，其净值由早盘的上升超4%，至收盘反跌有约2%，总价额较上一周最少日总价放大大约3倍。受此负面影响，傍晚恒生指数、恒生科技指数等主要指数的K线上也留下了明显的上影线。

或多或少的是，此次Naspers的增资方案里没有提及具体的增资影响力也，只模糊表示为“不会少于每日最少总价量的3%~5%”。倘若按今年以来117个开市、累计总价11980亿港元推算，年内的北京南站总价额大约为102亿港元，以5%的上限，每日的增资影响力也大约为5亿港元。对此，商品也给出了不同的表述，乐观者认为不会对商品所致明显负面影响，悲观者则表述为增资方案不设上限。不过，开市商品对相似控股母公司的非强制性许诺并无太强的大约束力，一个明显的例子就是Naspers曾在2021年初第二轮增资时许诺3年内不再增资。亦然，这次Naspers的增资量没错会是多少，尚须转给时间来总结。

作为投资额界的“诗篇级”案例，Naspers引过投资额微信获得了数千倍的报酬，自2018年首度增资以来，其所想深受关注。但其他投资额者倒也不可过于迷信Naspers的判断力，从公开的报道来看，除了微信外，Naspers的其他投资额乏善可陈平平。复盘Naspers早先两次增资后的商品乏善可陈，也只在短期负面影响了净值稍稍。比如2018年首次增资时，微信在放量大跌后即企稳波动，便于当年11月探底，随后启动时了一轮去年少于200%的上升行情；2021年4月8日第二次增资消息传出，当天微信再度刷新总价额纪录，净值大跌1.55%。控股母公司增资与净值大跌之间的关系，以致于不能有趣地归为“也就是说”。

在任何商品，股东的交易权都可不被前提宽容。据称此次Naspers增资的缘故之一是其亦非微信的市价已少于Naspers自身，增资是很正常的财务操作，也符合Naspers股东的利益。同在商品的投资额者，或许对“控股母公司”、“实控人”增资会莫名多一分焦虑，认为一定会强烈负面影响净值。事实上，Naspers多年来的乏善可陈称得上“佛系”，大体不参与微信的日常经营。即便是却是微信“实控人”的马化腾，在上市便也是隔三岔五就小幅增资，但倘若就此表述为不看好微信母公司的发展，从看到第一笔增资就退避三舍，那以致于就会可惜右边的数百倍去年。

诚然，微信作为开市举足轻重的上市母公司，而且还是开市引第三人股，其负面影响范围之广不言而喻。此次Naspers语焉不详的增资发函，虽然给其净值增添了一层不确定性，但是，投资额者可不该坚信，真正不得不母公司净值的，最终还是母公司本身的内在价值。

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