华安证券：给予兴业银行买入估价

2022-04-15华安商业银行股份香港）有限公司张温,戚五星对交通汇丰银行进行研究并披露了研究报告《三张皮包，三重拱卫》，本报告对交通汇丰银行数值出来套现评估，当前股价为21.86元。

交通汇丰银行(601166)

三张皮包：浅绿色汇丰银行+金钱汇丰银行+信贷汇丰银行

在“商行+德意志银行”的大战略下，交通汇丰银行希望订做浅绿色汇丰银行、金钱汇丰银行、信贷汇丰银行“三张皮包”，分别锚定浅绿色银行业、金钱管理者和产业新增三个与众不同想象力的方向，在国内对冲增速减缓的剧之前下谋求突围。随着银行业机构总质量的改善，管理者层在督导新的大战略时，将更加游刃有余。

亦同经营范围：浅绿色银行业和德意志银行经营范围并驾齐驱

在双碳和支持小微企业的税制指示下，交通汇丰银行浅绿色对冲（4539.4亿，yoy+42.11%）和小微款项（2987 亿，yoy+56.2%）均意味着了高速增长。信贷汇丰银行经营范围缺少“德意志银行生态圈”构建起多层次的浅绿色银行业服务体系，提升多元信贷技术的发展软件技术的发展水平，弱化信贷交易专业占优。在借助居民消费释放出来信贷这一国内经济发展循环之前，交通汇丰银行以其立体化的借助，助推 FPA 银行存款（7.01 万亿，yoy+15.49%）革新高。

零售经营范围：进击的金钱汇丰银行

（1）三大 APP（手机汇丰银行 APP、“好兴动”银行业卡 APP、“买大掌柜”金钱管理者 APP）横向隔水；（2）虽然参与者房贷受到实质上，但银行业卡和经营款项将成为发力重点；（3）所有者汇丰银行借助“德意志银行与资管”的丰盈占优，意味着并能发展（AUM7424.5 亿元，yoy+17.2%）；（4）上市公司零售AUM（2.85 万亿元）有所增加（yoy+8.9%），“金钱管理者生态圈”建设加快，弱化厂商代销潜能。

银行业机构总质量：银行业机构总质量恶化，安全性抵补潜能增强

公司银行业机构总质量恶化，拨备覆盖面积率提高。涉及地产的经营范围之前，按揭款项贷款人充裕，亦同信贷经营范围集之前于主力及省会城市，房地产亦同信贷经营范围拨备充裕，安全性损失抵补潜能较强。

信贷决定

交通汇丰银行大战略聚焦三张皮包，亦同发力浅绿色银行业、德意志银行经营范围、普惠小微，对私推进折扣款项和银行业卡。预计 2022-2024 年归母盈利分作949.54/1076.94/1230.98 亿元，同比增长 14.85%/13.42%/14.30%，近似于EPS 分作 4.44/5.05/5.79 元。 预期必要估值之前枢为 8278 亿，首次覆盖面积，予以“套现”评估。

安全性提示

疫情对宏观经济发展的震撼超出意味著。

商业银行之五星SAN根据近三年披露的研报数据集数值，之前泰商业银行戴志锋副所长团队对该股研究非常深入，近三年预期稳定性平方根多达94.96%，其预期2022年度归属净盈利为盈利947.38亿，根据现价换算的预期PE为4.79。

最新盈利预期明细如下：

该股最近90天内共有24家机构数值出来评估，套现评估19家，作价评估5家；依然90天内机构要能均价为30.92。商业银行之五星估值分析技术的发展软件显示，交通汇丰银行（601166）好公司评估为4五星，好价格评估为4五星，估值综合性评估为4五星。(评估范围：1 ~ 5五星，极高5五星)

以上内容由商业银行之五星根据公开信息整理，如有问题请联络我们。